호주: 금리 인상 전망이 불투명하다

세계 경제 뉴스2023년 8월 31일

이건 예상보다 훨씬 낮았어

우리는 이번 달 호주 인플레이션이 눈에 띄게 하락할 것이라고 예상하지 않았습니다. 대규모 전기 요금 인상은 오늘 수치의 일부가 될 것이며 이를 우리의 예측에 통합하면 인플레이션은 기껏해야 약간만 하락할 가능성이 더 높거나 인플레이션이 실제로 상승할 외부 기회가 있더라도 거의 변하지 않은 상태로 유지될 가능성이 더 높아 보였습니다. 약간.

따라서 7월 인플레이션이 전년 동기 대비 5.4%에서 4.9%로 하락한 것은 반가운 일이기는 하지만 충격이었습니다.

주택 구성 요소는 6월의 0.3%에서 전월 대비 1.3% 상승한 것으로 나타났으며, 이는 전기 요금 인상이 분명하게 나타날 것입니다. 그러나 식음료 가격과 휴일(레크리에이션 하위 지수의 일부)의 하락은 이 모든 것을 상쇄한 것으로 보이며, 특히 서비스 측면(교육, 건강, 금융)에서 CPI 바스켓이 크게 상승했습니다. ) 7월에는 가격이 전혀 움직이지 않았는데, 이는 전체 바스켓의 평균을 낮추는 데 도움이 되었을 것입니다.

앞으로 몇 달간 진행 속도가 느려질 수 있음

한 달 전보다 CPI 지수는 0.25% 상승에 그쳤는데, 이를 중기적으로 유지한다면 인플레이션율은 향후 12개월 동안 RBA의 2~3% 목표 범위 내로 되돌아갈 것입니다. 그러나 월간 상승률은 이 정도 수준 이하로 유지될 필요가 있다. 이번 달(지난해 7월 CPI 지수 전월 대비 0.7% 상승)을 포함한 기저 효과가 많은 노력을 기울여 왔기 때문이다. 최근 인플레이션이 하락했습니다.

향후 3개월 동안 해당 2022년 월간 상승률은 모두 0.3%였기 때문에 7월 CPI 상승률이 향후 3개월간 유지된다면 인플레이션은 0.1~0.2% 정도만 더 하락할 것으로 보인다. 이에 따른 상승 여력이 있고 인플레이션이 다시 상승하기 시작할 수 있으며, 그 이유만으로 우리는 2023년 4분기 최종 25bp 금리 인상을 고수하고 있지만, 우리는 이러한 견해가 예전보다 훨씬 덜 편안하다는 점을 인정합니다. 어제.

RBA의 최종 금리 인상은 더욱 의심스러워 보입니다.

다음 달 인플레이션 날짜가 괜찮은 수준으로 유지되는 것 외에도 실물 경제에서 일부 확증(예: 지난 달 노동 시장 데이터의 부진)이 반복되는 경우 최종 삭감을 거의 확실하게 줄일 것입니다. 그 시점에서 질문은 RBA가 현재 제한 설정에서 물러나기 시작할 시기와 방법을 고려하는 것으로 변경됩니다. 이는 상당히 연착륙하는 상황에서 정책 금리를 좀 더 중립적인 수준으로 되돌리기 위한 완만한 인하일까요, 아니면 더욱 빠르게 둔화되는 경제를 지탱하기 위해 더욱 공격적으로 인하할 것입니까?

사실 우리는 이에 대한 답을 모릅니다. 우리의 기대는 전자의 시나리오이지만 여기에는 외부 환경(특히 중국과 미국)이 어떻게 형성되는지를 포함하여 움직이는 부분이 많이 있습니다. 그리고 우리는 소프트 대출 가설을 뒷받침할 더 많은 증거가 나올 때까지 더 많은 비관적인 시나리오를 배제하지 않을 것입니다.

AUD는 인플레이션 하락세를 재빨리 무시했습니다. 향후 몇 달간 RBA 정책 기대치에 대한 사소한 변화보다 더 광범위한 USD 추세가 AUD에 더 중요할 것입니다. 출처: ING